產業鏈價格上漲，多晶矽期貨漲勢能否延續？

一德期貨分析師

春節後多晶矽期貨基本延續寬幅震蕩格局，成交量持續處於低位，資金流入較少，甚至還有流出。昨日（2月26日）盤麵增倉出現較大幅度拉漲，主力2506合約收盤至44515元/噸，今日（2月27日）基本震蕩運行。

從消息麵來看，一是市場監管總局再召開企業公平競爭座談會，其中涉及光伏企業，主題圍繞整治“內卷式”競爭；二是產業鏈價格有調漲，比如近日組件價格出現上漲，采購需求相對有增多，前期國家發改委和能源局也發布了《關於深化新能源上網電價市場化改革，促進新能源高質量發展的通知》，市場對於5月底前搶裝仍有一定預期；三是市場傳多晶矽上下遊龍頭企業有新的集中簽單且價格有漲。昨日（2月26日）市場整體有一定利好消息提振，另外股市端光伏版塊表現也較強，結合產業反饋來看，昨日（2月26日）期貨盤麵更多為宏觀資金進場，後續仍需關注資金動態。

從基本麵來看，目前多晶矽企業仍維持低負荷運行，2月份受天數較少，產量可能仍有小幅回落，3月份開始部分多晶企業或有複產計劃，但也有企業進一步檢修，在自律共識下短期預計產量增幅相對有限。矽片企業仍有提產預期，但個別高負荷企業或有下調開工計劃，3月份整體排產量多不及前期預期，後續上下遊生產動態仍需進一步跟蹤。從供需平衡表推測來看，供需格局有改善，從2024年12月份開始基本進入去庫階段，不過幅度均較小，當前矽料庫存仍處在高位。所以從基本麵來看，目前向上的驅動力仍不算強，近期多晶矽報價和成交價格也變化不大，N型矽料報價區間多維持在39000-45000元/噸之間，均值42000元/噸，矽料企業報價維持堅挺，下遊對於高價仍多觀望。

新品種資金參與度仍偏少，從產業上來看，多晶矽生產企業隻有十多家，產能相對集中，目前均是低負荷運行，多數企業對期貨還是觀望態度，僅個別有套保，上下遊也以廠對廠交易為主，貿易量較少，廠家對於期現貿易商的報價多偏高，目前期現也基本無參與機會。多晶矽首個合約為2506合約，進入4月份交易所將開始辦理交割業務，後續隨著交割開展，活躍度可能進一步提升，目前該品種仍維持震蕩觀點。

編輯：武宇傑

審核：曾翔/F0307622、Z0003110/

複核：何牧

報告完成日期：2025年2月27日